新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)訊（記者 黃鑫宇）近年來(lái)，我國(guó)債券市場(chǎng)快速發(fā)展，市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)居全球第二位，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國(guó)家戰(zhàn)略能力持續(xù)增強(qiáng)，成為企業(yè)籌措中長(zhǎng)期資金的重要場(chǎng)所。但在外部形勢(shì)變化、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和新冠肺炎疫情等多重因素疊加影響下，債券違約事件也有所增多。

3月3日，全國(guó)人大代表、北京證監(jiān)局局長(zhǎng)賈文勤在接受記者采訪時(shí)表示，在今年全國(guó)“兩會(huì)”上，關(guān)于健全我國(guó)信用債違約處置機(jī)制，她帶來(lái)了“進(jìn)一步加快違約債交易市場(chǎng)建設(shè)”等三方面具體建議。

黨中央、國(guó)務(wù)院對(duì)債券違約風(fēng)險(xiǎn)處置高度重視，“十四五”規(guī)劃提出要“健全債券市場(chǎng)違約處置機(jī)制”，金融監(jiān)管部門(mén)、司法部門(mén)和地方政府在違約處置機(jī)制建設(shè)與實(shí)踐方面做了大量工作。但隨著2021年下半年以來(lái)房地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的加速暴露，據(jù)賈文勤的介紹，債券違約處置仍將是今后幾年防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的重頭戲。

“與歐美成熟市場(chǎng)相比，我國(guó)債券市場(chǎng)從2014年‘超日債’打破剛性兌付開(kāi)始到近年來(lái)違約事件逐漸常態(tài)化，經(jīng)歷的時(shí)間尚短。在此期間相關(guān)部門(mén)通力協(xié)作，加緊構(gòu)建市場(chǎng)化、法治化的債券違約處置體系，取得一系列重要進(jìn)展，但總體上仍面臨違約債券回收周期長(zhǎng)、回收難度大、回收率低的現(xiàn)狀”，賈文勤坦言。而“違約處置難不僅嚴(yán)重?fù)p害債券持有人權(quán)益，也加劇了民營(yíng)和中小企業(yè)通過(guò)債券市場(chǎng)融資難度，并導(dǎo)致不良資產(chǎn)在金融體系內(nèi)不斷積累影響金融穩(wěn)定?！彼a(bǔ)充道。

具體而言，據(jù)賈文勤的介紹，現(xiàn)階段我國(guó)債券違約處置方面主要存在“債券違約處置相關(guān)法律制度體系不完善”“違約債市場(chǎng)流動(dòng)性差，影響違約處置功能發(fā)揮”等問(wèn)題。

違約債券處置機(jī)制建設(shè)是一項(xiàng)系統(tǒng)工程。因此賈文勤提出，“建議多措并舉，強(qiáng)化制度供給，加快市場(chǎng)建設(shè)，在司法保障和監(jiān)管引導(dǎo)下，逐步形成由市場(chǎng)發(fā)揮主導(dǎo)作用，自我化解處置風(fēng)險(xiǎn)的債券市場(chǎng)生態(tài)體系?！本唧w來(lái)看，包括以下三方面內(nèi)容：

一是進(jìn)一步強(qiáng)化債券違約處置的制度供給。建議加快研究制定公司債券管理?xiàng)l例，在行政法規(guī)層面將受托管理制度和債券持有人會(huì)議制度予以細(xì)化完善，提升法律層級(jí)，充分發(fā)揮其在債券違約處置中的核心作用。進(jìn)一步明確金融債委會(huì)制度與受托管理人制度、持有人會(huì)議制度等制度的銜接，明確各類(lèi)參與債委會(huì)成員角色的職責(zé)范圍和工作要求。在《企業(yè)破產(chǎn)法》修訂過(guò)程中充分考慮債券發(fā)行人和債券產(chǎn)品特性，加強(qiáng)與《證券法》等相關(guān)法律的銜接，明確相關(guān)規(guī)則，建立一套有助于維護(hù)各方合法權(quán)益、提高債券違約處置效率的破產(chǎn)法律制度體系。

二是進(jìn)一步加快違約債交易市場(chǎng)建設(shè)。建議豐富債券市場(chǎng)層次，制定符合違約債和風(fēng)險(xiǎn)債特點(diǎn)的交易轉(zhuǎn)讓、信息披露等市場(chǎng)規(guī)則體系，打造準(zhǔn)入限定為機(jī)構(gòu)投資者的專(zhuān)門(mén)交易市場(chǎng)。在機(jī)構(gòu)市場(chǎng)前提下適當(dāng)降低交易門(mén)檻，增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性。鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承受能力較強(qiáng)，長(zhǎng)期從事不良資產(chǎn)處置的合格境內(nèi)外投資機(jī)構(gòu)參與違約債券市場(chǎng)交易。持續(xù)優(yōu)化現(xiàn)有債券置換制度和要約回購(gòu)制度，研究允許資產(chǎn)管理公司買(mǎi)入尚未違約但風(fēng)險(xiǎn)已明顯暴露的高風(fēng)險(xiǎn)債券，在更早階段參與到債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解中。培育風(fēng)險(xiǎn)偏好較高，對(duì)困境企業(yè)逆周期投資的投資者群體。

三是進(jìn)一步完善違約債處置生態(tài)體系。建議進(jìn)一步厘清政府與市場(chǎng)的關(guān)系，在債券違約處置過(guò)程中地方政府既要堅(jiān)決擔(dān)負(fù)起處置金融風(fēng)險(xiǎn)的屬地責(zé)任，也要多運(yùn)用法治思維多引入市場(chǎng)化方式，注重培育利于違約風(fēng)險(xiǎn)處置的市場(chǎng)生態(tài)體系，減少不當(dāng)干預(yù)和行政命令，尊重市場(chǎng)主體各方合法權(quán)益。監(jiān)管部門(mén)繼續(xù)深化債券評(píng)級(jí)監(jiān)管，督促評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)提高違約風(fēng)險(xiǎn)揭示預(yù)警水平，建立并完善違約數(shù)據(jù)庫(kù)。鼓勵(lì)中介機(jī)構(gòu)發(fā)揮估值定價(jià)功能，為違約債券提供債券估值服務(wù)。引導(dǎo)證券公司提高資本實(shí)力和專(zhuān)業(yè)水平，充分運(yùn)用資本市場(chǎng)各種金融工具，為違約企業(yè)處置債務(wù)問(wèn)題提供一攬子解決方案。在有條件的地區(qū)，探索涉及違約債券發(fā)行人的破產(chǎn)案件由金融法院管轄。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 黃鑫宇 編輯 岳彩周 校對(duì) 郭利